一、中枢产品及行业地位

中枢产品

- 氯化亚砜：公司是大众最大的氯化亚砜出产企业，氯化亚砜用于合成间/对苯二甲酰氯、对硝基苯甲酰氯、氯醚等产品的主要原材料之一，等闲用于医药、农药、染料以及食物添加剂、锂电板等领域。

- 芳纶团聚单体：主要为间/对苯二甲酰氯，可行为聚酰胺、聚酯、聚芳酯、聚芳酰胺、液晶高分子、芳纶1313等的单体下流产品，受益于芳纶产业的快速发展。

- 聚醚酮酮（PEKK）：国内独一具备聚醚酮酮完满时代体系的产业链一体化厂商，PEKK行为性能优异的热塑性树脂新式材料之一，在航天航空、3D打印、汽车工业、高端医疗等国度计谋行业具有等闲的应用。

- 双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）：公司募投姿色触及该产品，LiFSI比较常用的六氟磷酸锂具有更高的热安靖性、电导率等上风，可用于高镍三元、半固态等高性能电板。

行业地位

- 大众氯化亚砜龙头：是大众最大的氯化亚砜出产企业，凭借高纯度的优质产品和安靖的供货能力，在大众氯化亚砜市集占据蹙迫地位，与海外巨头好意思国杜邦公司等建立了精好意思的迷惑关系。

- 国内芳纶单体早先：是国内早先的芳纶团聚单体出产企业，跟着芳纶市集需求的增长，其在芳纶团聚单体领域的市集份额和影响力接续晋升。

- PEKK时代引颈者：在聚醚酮酮领域，是国内独一具备完满时代体系的厂商，举座时代达到海外早先水平，亦然大众少数几居品备聚醚酮酮自主学问产权及出产能力的企业之一。

- 新能源材料后劲股：在新能源材料领域，跟着双氟磺酰亚胺锂等产品的布局和发展，有望在锂电板电解液溶质等细分市集占据方寸之地。

二、行业情况

氯化亚砜行业

- 行业范围：2023年中国氯化亚砜产能达56.5万吨，需求量48.9万吨。

- 发展趋势：在三氯蔗糖、双氟磺酰亚胺锂等新兴领域市集需求快速放量以及医药、农药中间体等传统辖域稳步发展等身分推动下，以前需求量将接续高潮，同期行业将向绿色、环保标的转型。

- 陡立游情况：上游主要包括硫磺、氯气、二氧化硫等原材料；下流应用于医药、农药、染料、食物添加剂、锂电板等领域。

- 供需时势：需求端受新兴和传统辖域推动握续增长，供给端因环保制约，新增产能有限。

- 市集聚首度：较高，2023年凯盛新材、金禾实业、和合化工和江西世龙四家企业产能计较占比超50%，其中凯盛新材产能占比26.55%。

芳纶团聚单体行业

- 行业范围：中国2023年对位芳纶铺张量16840吨，间位芳纶铺张量9886吨。

- 发展趋势：瞻望以前几年，在安全驻守、锂电隔阂涂覆等领域需求增长的带动下，中国芳纶铺张将连接保握增长。

- 陡立游情况：上游为基础化工原料供应商，下流是芳纶纤维出产企业，结尾应用于安全驻守、工业过滤、电断气缘等领域。

- 供需时势：中国芳纶呈现结构性弥漫趋势，部分高性能产品仍需入口。

- 市集聚首度：较高，对位芳纶龙头企业泰和新材和中国中化占据市集主导地位，产能计较占比杰出70%；间位芳纶产业聚首度也较高，泰和新材产能遥遥早先。

聚醚酮酮行业

- 行业范围：中国2022年市集范围889万好意思元。

- 发展趋势：跟着时代向上和应用领域拓宽，在航空航天、医疗、汽车和电子等高端制造业的应用将更等闲。

- 陡立游情况：上游为特定化学原料和中间体供应商，下流为航空航天、3D打印、生物医用等领域企业。

- 供需时势：需求处于高潮态势，跟着国内企业时代晋升和产能彭胀，供给将增多。

- 市集聚首度：大众范围内主要出产厂家包括Solvay、Arkema以及凯盛新材等，市集竞争将随国内企业崛起更强烈。

双氟磺酰亚胺锂行业

- 行业范围：国内多家企业积极布局，收尾2025年1月15日在建、拟建产能超25万吨。

- 发展趋势：行为新式电解质锂盐，因性能上风契合高性能锂电板发展标的，以前发展后劲大。

- 陡立游情况：上游包括氯化亚砜等原材料供应商，下流为锂电板出产企业。

- 供需时势：当今需求较小，但以前跟着产能开释，需求将快速增长，供给端企业扩产积极。

- 市集聚首度：处于发展阶段，市集聚首度较低，有永太科技、天赐材料等多家企业布局。

三、实控东谈主，不断水平

实控东谈主简介

凯盛新材的实控东谈主为张松山。1961年生，博士学位，高等工程师，无境外永恒居留权。

不断水平

计谋眼神及本质力

- 计谋眼神：凯盛新材不断团队淡薄“永恒方针，极限想维，补皆短板，以进促稳”的总门道，打造氯硫双极驱动发展模式，为“一链两翼”计谋发展增添能源。积极布局芳纶单体、聚醚酮酮等业务，向下流锂电板用新式锂盐双氟磺酰亚胺锂等产业蔓延。

- 本质力：公司接续对芳纶单体产品工艺进行雠校，晋升产品中枢竞争力；潍坊公司树立2万吨芳纶团聚单体姿色，鼓励产业链延链产品上马；积极开拓PEKK在航空航天、东谈主体植入材料等领域的市集。

诚信及声誉

凯盛新材行为7个产品的国度行业圭臬草拟单元，建有省级企业时代中心、省级工程时代筹商中心，先后被细目为工业和信息化部第二批制造业单项冠军示范企业等多项荣誉名称。

四、发展经由及及要紧事件点评

- 创立与初步发展（2005 - 2010年）：2005年12月，山东凯盛生死亡工有限公司成立 ，公司选址在化工工业大省山东，濒临河南、山西等能源大省，区域上风显贵，能有用裁汰原材料采购老本。成立之初，公司就细目了以缜密化工产品及新式高分子材料为中枢的研发标的，专注于氯化亚砜的研发出产。

- 业务拓展与时代打破（2011 - 2016年）：2011年，公司变更为股份有限公司；2014年被华邦颖泰（后改名为“华邦健康”）收购100%股权；2016年举座变更为山东凯盛新材料股份有限公司，并于11月在新三板挂牌公开转让。在此时刻，2006年公司运行研制芳纶团聚单体，2013年开启聚醚酮酮时代的孤立研发。这些时代研发与业务拓展举措，为公司后续多元化发展、贫困高端材料市集打下根基，使公司从单一产品出产向多品类缜密化工及新材料出产转动，拓展了盈利渠谈 。

- 高速发展与产业升级（2017 - 2020年）：2017年起，氯化亚砜、芳纶团聚单体业务干涉高速发延期，公司还开拓了高纯度二氧化硫回收愚弄时代，运行对聚醚酮酮下流进行研发翻新。2017年11月入选第二批制造业单项冠军企业名单；2019年9月入选工业和信息化部绿色工场名单；2020年7月被评为2020年山东省时代翻新示范企业。

- 创业板上市与计谋布局（2021年于今）：2021年9月27日，凯盛新材在深圳证券往复所创业板上市，上市后，公司制定“一链两翼”计谋，以氯化亚砜为基础，向下流新材料、新能源产业拓展。第一次募投姿色完善新材料产业布局，第二次募投姿色推动新能源产业布局。

五、品牌树立

着名度

- 行业内着名度高：行为大众最大的氯化亚砜出产企业、国内早先的芳纶团聚单体出产企业以及国内独一具备聚醚酮酮完满时代体系的产业链一体化厂商，在缜密化工和新材料行业内广为东谈主知。

- 海外市集有声誉：与好意思国杜邦公司、日土产货东谈主、韩国克隆等海外巨头建立了精好意思的迷惑关系，在海外市集上也有一定的着名度。

好意思誉度

- 时代翻新获招供：承担国度要紧科研姿色，取得上百项科研遵守和国度专利，举座时代达到海外早先水平，积极推动行业向上，赢得了行业的高度招供。

- 产品性量有口碑：产品性量高，是7个产品的国度行业圭臬草拟单元，以优质的产品和安靖的供货能力，赢得了陡立游市集客户的酷爱。

赤忱度

- 客户赤忱度较高：公司产品等闲应用于多个行业，为客户提供出产、销售、处事、时代等一体化贬责决议，与客户变成了精好意思的迷惑关系，客户赤忱度较高。

铺张者招供度

- 应用领域等闲：产品在农药、医药、医疗器械、食物、化工、汽车、电子、电气等领域都有应用，且市集需求安靖。

- 品牌形象精好意思：积极履行社会拖累，入选2023中国高新时代企业慈善公益500强，树立了精好意思的品牌形象，有助于提高铺张者对品牌的招供度。

六、中枢竞争力、时代实力、老本上风及与主要竞争敌手

中枢竞争力

- 产业链一体化上风：以氯化亚砜为基础，向下流蔓延至芳纶团聚单体、聚醚酮酮（PEKK）、双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）等新材料领域，变成了完满的产业链布局。

- 客户资源上风：与好意思国杜邦公司、日本帝东谈主、韩国克隆等海外巨头建立了永恒安靖的迷惑关系，在大众市集上具有较高的着名度和好意思誉度。

- 品牌与圭臬制定上风：是7个产品的国度行业圭臬草拟单元，在行业内具有较高的谈话权和影响力。

时代实力

- PEKK时代早先：是国内独逐一居品备完满时代体系的聚醚酮酮出产企业，亦然大众少数几居品备聚醚酮酮自主学问产权及出产能力的企业之一，举座时代达到海外早先水平。

老本上风

- 原材料供应上风：公司位于化工工业大省山东，濒临河南、山西等能源大省，区域上风显贵，能有用裁汰原材料采购老本。

- 一体化出产降本：自产氯化亚砜用于制备芳纶团聚单体和PEKK，减少了中间采购门径，裁汰了出产老本。

- 范围效应降本：行为大众最大的氯化亚砜出产企业，领有15万吨/年的产能，芳纶团聚单体已具备3.1万吨产能，以前将扩产至5.1万吨，大范围出产有助于摊薄固定老本。

与主要竞争敌手比较的上风

- 与中研股份对比：中研股份是国内最大、大众前四的聚醚醚酮（PEEK）出产商，而凯盛新材的PEKK可行为PEEK的替代产品，且凯盛新材在PEKK领域领有自主研发的中枢时代，具备1000吨/年的产能，在建2000吨/年姿色。

- 与沃特股份对比：沃特股份主要产品为特种高分子材料，正在树立PEEK产线，而凯盛新材在氯化亚砜、芳纶团聚单体等领域还是变成了范围上风和时代上风，而且在PEKK领域还是结束了产业化出产。

- 与新瀚新材对比：新瀚新材是芳醇酮产品专科出产商，主要产品为特种工程塑料中枢原料，凯盛新材在产业链一体化、产品应用领域的广度和深度方面更具上风。

七、最新财报解读

营收方面

- 举座下滑：2024年三季报泄漏，公司主营收入6.96亿元，同比下跌4.37%。其中第三季度单季度主营收入2.01亿元，同比下跌14.63%，下滑幅度较前两个季度有所扩大。

利润方面

- 降幅较大：归母净利润5224.46万元，同比下跌60.9%；扣非净利润3585.76万元，同比下跌72.48%。第三季度单季度归母净利润-176.45万元，同比下跌105.77%；单季度扣非净利润-623.17万元，同比下跌121.02%。

盈利策画方面

- 毛利率安靖：毛利率为23.87%，较之前虽有一定波动但仍保握在一定水平。

- 净利率下跌：销售净利率为7.47%，同比下跌59.23%，净利率下滑幅度较大，主要受净利润大幅下跌影响，标明公司在老本用度不断等方面可能存在需要优化的场合，时刻用度对利润的侵蚀较为明显。

金钱欠债方面

- 欠债率合理：金钱欠债率为32.7%，处于相对合理的水平。

八、存在的问题、负面信息及全面风险

存在的问题及负面信息

- 功绩下滑：2024年三季报泄漏，主营收入同比下跌4.37%，归母净利润同比下跌60.9%，扣非净利润同比下跌72.48%，第三季度单季度归母净利润为-176.45万元。

- 市集竞争压力大：氯化亚砜产品濒临下流市集需求萎缩，产品售价握续低迷；芳纶团聚单体产品价钱竞争加重。

九、详细评价

成心身分

- 行业地位杰出：是大众最大的氯化亚砜出产企业，年产能15万吨，在氯化亚砜领域占据主导地位。亦然国内早先的芳纶团聚单体出产企业，能为芳纶纤维出产企业供应高品性芳纶团聚单体。

- 产品应用等闲且市集后劲大：产品等闲应用于农药、医药、锂电板等多个行业。其PEKK产品可替代PEEK，PEEK材料在东谈主形机器东谈主和新能源车等领域需求强烈，PEKK市集后劲宏大，尤其在航空航天、医疗器械、汽车工业制造等领域有浩荡应用远景。

- 时代研发实力强：行为国度高新时代企业，领有一支高素质的研发团队，在“氯化亚砜制备”工艺等方面时代早先，曾赢得山东省中小企业科学时代向上一等奖。公司还在接续进行时代翻新和产品研发，积极鼓励双氟磺酰亚胺锂等干系时代储备。

- 客户资源优质：与海外巨头好意思国杜邦公司、日土产货东谈主、韩国克隆等建立了精好意思的迷惑关系，安靖的客户资源为公司的业务发展提供了坚实基础。

不利身分

- 功绩增长濒临压力：2024年功绩下滑明显，2024年三季报买卖总收入6.96亿元，同比-4.37%，净利润5224.46万元，同比-60.90%。

- 行业竞争强烈：化学原料行业竞争强烈，诚然凯盛新材具有一定的时代和市集上风，但仍濒临着来自其他企业的竞争压力。

- 高市盈率风险：其市盈率曾高达79.79倍开云·kaiyun平台登录入口，远超行业平均水平。