专题：69岁刘金虎逐梦港交所开yun体育网，普爱医疗3年累亏1亿

　　《港湾交易不雅察》

　　廖紫雯

　　日前，南京普爱医疗开采股份有限公司递表港交所，保荐机构为国泰君安国际。

　　当作一家专注于医用X射线成像系统研发、坐蓐和销售的企业，普爱医疗在转移式C形臂X射线机界限占据中国市集第一份额，2023年市集份额达20.6%。

　　事迹面上，公司连年来事迹抓续蚀本，2024年营收净利双下滑，净利润蚀本扩大至4422.6万元。与此同期，公司现款及现款等价物抓续减少，从2022年的1.03亿元降至2024年的3585万元，本钱欠债比率大幅增长至53.8%。此外，公司外洋销售额占比逐年下降，2024年仅占总收入的15.1%。

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　　抓续蚀本，2024营收净利双下滑

　　天眼查清晰，普爱医疗建树于2003年。家具组合涵盖(1)转移式C形臂X射线机，一种主要用于外科手术时不错转移的，具有C形机架的X射线透视和照相开采；(2)数字化照相X射线机(DR)，一种将X射线光子信号更动为数字图像的医用发射成像开采；及(3)DRF数字化透视照相X射线机，一种数字胃肠机。

　　凭证灼识商讨的数据，按销售量计，公司于2023年为中国第二大医用X射线成像系统供应商，市集份额为7.6%。在转移式C形臂X射线机界限，公司按销售量计在中国市集名按次一，市集份额达20.6%。

　　2022财年-2024财年（下称：通告期内），普爱医疗杀青收入分裂为3.77亿元、5.01亿元、4.84亿元；年内蚀本分裂为4370.4万元、1596.8万元、4422.6万元。

　　针对各期蚀本，普爱医疗证实，主如果由于为应付往绩记载时分竞争加重，营销及实施家具产生的销售开支水平相对较高。2023财年蚀本减少，反馈了COVID-19疫情后经济复苏带来的收入增长。2024财年的蚀本扩大主如果由于在竞争加重的情况下收入稍微下降。

　　针对2024财年收入同比下降3.5%，公司示意，主如果由于X射线成像系统市集的竞争加重所致。于2023财年，跟着与疫情连系的戒指行动放宽，来自中国内地的收入增长50.1%，并在2024财年简陋保抓闲散。2023财年来自外洋市集的收入下降16.5%，于2024财年进一步下降10.4%，主如果由于局部地区冲破，导致当地客户暂时无法采购公司的家具。

　　营收细化而言，通告期各期，转移式C形臂X射线机杀青营收分裂为1.77亿、2.52亿、2.43亿，占收入比例分裂为47.0%、50.4%、50.2%；各期销量分裂为810件、884件、874件，平均售价分裂为21.88万元、28.54万元、27.79万元，毛利率分裂为43.3%、45.9%、44.3%。2024年，该家具销量及均价、毛利率均有所下滑。

　　数字化照相X射线机(DR)杀青营收分裂为1.10亿、1.37亿、1.28亿，占比分裂为29.2%、27.4%、26.5%；各期销量分裂为561件、640件、587件，平均售价分裂为19.61万元、21.43万元、21.87万元，毛利率分裂为38.4%、39.2%、38.8%。2024年，该家具销量、毛利率均有所下滑。

　　DRF数字化透视照相X射线机杀青营收分裂为6376.5万、8438.2万、9001.7万，占比分裂为16.9%、16.8%、18.6%；各期销量分裂为178件、221件、225件，平均售价分裂为35.82万元、38.18万元、40.01万元。

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　　国内市集份额普及，外洋占比逐年下降

　　通告期各期，普爱医疗于中国内地杀青营收分裂为2.80亿、4.20亿、4.11亿，分裂占总收入的74.2%、83.8%、84.0%。

　　于往绩记载时分，普爱医疗向外洋国度的客户出口家具。各期，外洋销售额分裂为9741.1万、8130.7万、7287.7万，分裂占总收入的25.8%、16.2%、15.1%，外洋销售额占比逐年下滑。

　　普爱医疗证实，公司来自外洋国度的收入抓续下滑，原因为局部地区冲破，导致当地客户暂时无法采购公司家具。

　　招股书线路，公司靠近的外汇汇率风险来自与外洋国度客户以其他货币进行的多少交往。历史财务贵府以公司的呈报货币东说念主民币呈列。通告期各期，公司分裂录得汇兑蚀本净额140万元，汇兑收益净额10万元及70万元。公司以东说念主民币列示的财务贵府可能会受到汇率波动的流毒影响，相关数字可能远高于或低于闲散汇率下的数字。

　　同期，普爱医疗在风险教唆中指出，公司可能无法于外洋市集进行有用竞争。

　　其详备指出，公司的家具出口国可能会时时地对公司的入口家具施加异常的新配额、徵税、关税和部件采购的条目、异常的劳工规定或其他戒指，包括对现存戒指进行不利的修改。该等成本和戒指的不利变化可能会裁汰竞争力，并可能毁伤业务。此外，与货币兑换、外汇管理和汇率波动连系的风险可能会影响外洋客户的决议，不管是出于竞争斟酌、财务繁重、经济情状或其他原因，均可能会减少向公司采购，或改变其与公司开展业务的样式，这可能会对公司的业务、财务情状、讨论事迹及发展远景酿成流毒不利影响。此外，连系外洋市集的任何经济阑珊均可能严重影响客户对公司家具的需求，并对公司的业务、财务情状、讨论事迹及发展远景酿成流毒不利影响。

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　　现款抓续减少，本钱欠债比率大幅攀升

　　通告期内，普爱医疗流动财富总值分裂为2.51亿、2.19亿、1.96亿；流动欠债净额分裂为1047.4万、2143.0万、5849.3万；职权总数╱财富净值分裂为1.55亿、1.39亿、9493.1万。

　　普爱医疗指出，职权总数╱财富净值减少，主要归因于往绩记载时分产生的蚀本，以及流动欠债金额加多。流动欠债净额由2022年的1047.4万加多至2024年的5849.3万，主如果由于往绩记载时分使用营运资金导致现款及现款等价物减少，2024财年讨论蚀本加多。

　　同期，公司讨论行动产生的现款流量净额分裂为3734.8万、-3891万、-2137.2万；投资行动产生的现款流量净额分裂为-805.7万、-2681.6万、-492.7万；融资行动产生的现款流量净额分裂为732.8万、244.1万、2214.8万；各期末现款及现款等价物分裂为1.03亿、4001.6万、3585万。

　　普爱医疗指出，通告期各期，现款及现款等价物下降主如果由于讨论行动所得现款流出净额所致，主要反馈了于往绩记载时分产生的讨论蚀本，部分被非现款休养及营运资金变动所抵销。投资行动所得现款流出净额，主要源于本钱开支以及如期入款的存入，进一步导致了现款及现款等价物的减少。该等流出部分被融资行动所得现款流入净额所抵减，融资行动所得现款流入净额主要来改过银行贷款所得款项，被贷款偿还及租借付款所抵销。

　　中国企业本钱定约中国区首席经济学家柏文喜向《港湾交易不雅察》示意，讨论行动现款流量净额抓续为负，意味着公司平常运营产生的现款不及以隐蔽其支拨。如果这种情况抓续，公司可能靠近资金链断裂的风险，无法按时支付供应商货款、职工工资等必要开支。

　　“为了督察运营，公司可能需要握住寻求外部融资。这不仅会加多财务成本，还可能导致股权稀释或债务包袱进一步加重。同期，枯竭填塞的现款流，公司难以进行必要的业务拓展和投资，影响其永远竞争力和市集份额。且抓续的负现款流可能激发投资者和市集对公司财务情状的担忧，导致股价下落，影响公司的市集形象和融资武艺。”

　　主要财务比率方面，各期，公司流动比率分裂为1、0.9、0.8；速动比率分裂为0.5、0.3、0.3；本钱欠债比率分裂为12.9%、18.0%、53.8%。

　　普爱医疗证实，2023年速动比率下滑主要由于畴昔现款及现款等价物减少所致。本钱欠债比率各期逐年增长主要由于银行贷款由2022年末的2000万加多至2023年末的2500万，并进一步增至2024年末的5100万所致。

　　柏文喜合计，本钱欠债比率从12.9%大幅增长至53.8%，标明公司的债务包袱显耀加重。这意味着公司在偿还债务方面靠近更大的压力，财务风险显耀加多。较高的本钱欠债比率可能导致公司在融资时靠近更高的利率，进一步加多财务成本。同期，评级机构可能会因公司本钱欠债比率过高而下调其信用评级，这将影响公司的融资武艺和市集信誉。另一方面，为了偿还债务，公司可能需要减少或暂停股息支付，影响鼓吹的呈报。

　　“流动比率和速动比率是掂量公司短期偿债武艺的迫切筹画。流动比率从1%降至0.8%，速动比率从0.5%降至0.3%，标明公司的短期偿债武艺逐年削弱。较低的流动比率和速动比率意味着公司在短期内可能难以偿还到期债务，靠近流动性风险。”

　　此外，天眼查清晰，终结2025年5月12日，普爱医疗共有14件规则案件，64.29%的案件身份为被告，35.71%的案件身份为原告。其中，35.71%的案件案由为作事争议；78.57%的案件类型为民事案件；85.71%的案件属地为江苏近五年内14.29%的案件年份为2024年，占比最高。（港湾财经出品）

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